4月台灣出口金額創下486.6億美元的單月出口次高，1～4月出口金額1,782.6億美元，較去年同期成長20.6%；上市公司4月營收成長15.37%達到3兆7,937億元，表現也超乎預期。預期即將結束的5月，上市公司也將有驚喜的演出。看似對等關稅對供應鏈的影響完全看不出來！

　　不過美國對等關稅90天豁免期已過一半，對等關稅就此休兵了嗎？恐怕還早的很！

　　在4/10美國宣佈將各國對等關稅給予90天豁免期，並在豁免期間關稅全部降至10%，全球股市聞聲大漲，供應鏈更見急單湧進力拼在豁免的90天內出貨。5/12美中首次貿易談判，雙方也協議在90天內暫停實施政對等關稅，美國將中國商品關稅降至30%，中國則把關稅至10%，中美形勢趨緩，更讓股市強彈。5/13台股指數收盤回升到21330點，完全填補4/7重跌2065點的跳空缺口，全球經濟緊張的形勢頓時獲得抒解。

　　不過台股指數上週曾在5/21盤中上攻到21879點，接著就呈現小幅震盪，顯示在技術面完成反彈，股市回到4/2的對等關稅下跌前的原點，股市就進入「停看聽」的狀態，靜待美國與各國的協商。供應鏈則在國際客戶的需求下，日夜趕出貨，甚至有些上市公司表示，將在6月就把全年的出貨一口氣出完，抱持一種先出先贏的想法。

　　輝達黃仁勳來台一週為台北COMPUTEX站台，對台鏈猛下大單，AI供應鏈大樂，也反映在股價上，機器人概念股猛漲，甚至二線股都跟著沾光！

　　就基本面來看，的確在AI概念趨勢下前景看好。無視對等關稅的衝擊，廣達甚至喊出今年AI伺服器將有三位數成長。

　　儘管這些表現都是事實！不過對等關稅始終是一顆未爆彈！

　　淺顯的看，美中雖然劍拔弩張的氣氛看似緩和，相信這與兩國都清楚彼此都需要對方的市場，因此兩方都想再多一點時間找出雙方都可以接受的關稅模式避免決裂。不過美國打壓中國的基本策略不會改變，而中國在有底氣的情況下，也不接受美國的單邊主義，也可以說 G2在基本立場都相當強硬的情況下，接下來要進入談判深水區，絕非以包裹式的談判一次談完。兩國的談判可能需要兩三年甚至更長的時間進行談判。然而，川普不是一個有耐性的人，他更需要在最短的時間內完成他對美國選民的承諾，因此新一輪的協商會是相當困難的；但如果可以就一兩項重要的產品找到協議的模式，那麼兩國30%和10%的關稅可望再延長45天到90天，對今年全球經濟的影響可望降至最低。不過以川普的霸氣來看，他不可能等到年底，因此下一輪談判若無進展要再延45天到90天的機率應該在50%以下！

　　再看近期川普和南非總統的會面，又是誇張的極盡羞辱，導致談判難以展開。5/23川普嗆歐盟6/1要課以50%的高關稅；並且警告蘋果若不回美生產iPhone，就要課以25%的關稅，這些動作都將對美國與各國的談判蒙上陰影。尤其值得注意的是，在對等關稅談判中作為川普傳聲筒的美國財政部長貝森特，最近在一系列的談話中都強調「貿易夥伴若不拿出誠意談判，就要面臨最高關稅」，顯示川普在對等關稅這項政策上並沒有「緩和」的意圖。美國等著各國帶著禮物朝貢，而且朝貢品還要川普看不看得上眼才算數！

　　話說回來，美國拿歐盟開刀，除了不爽歐盟之外，有一半原因可能也是做給中國看，要中國明白「川普是玩真的」！

　　從川普對歐盟的強硬態度來看，原本面臨高關稅的越南（46%)、泰國（37%）、印尼（32%）、南非（30%）、印度（26%）、韓國（26%）、馬來西亞（24%）；日本（24%），最終關稅都不會太低。在這種情況下，即便台積電在美國大手筆再投資，原本對等關稅32%的台灣，想要稅率低於這些國家機率也不會太高！值得注意的是，在上述這些高關稅的國家似乎有一個共同點，就是與中國交好的國家稅率都高於30%，具有川普希望各國與中國貿易脫鈎的暗示。

　　儘管包括台積電、輝達以及美國多數半導體企業，都反對川普政府對進口半導體產品課高關稅並竭力游說免稅，但是川普是否會接受？答案應該很快會揭曉！如果川普真的對半導體課徵高關稅，那麼顯示從川普的關稅戰略角度看，屆滿90天對等關稅豁免期之後，全球的經濟亂象可能才開始，眼前無論是股市的回彈、供應鏈的強力拉貨，都不宜以回復常態視之。