圖片來源：CRIF圖庫
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《研發中生技製藥技術價值評估 (上) 》參、研發中生技製藥技術評價方法之實務運用情形
為了解實務上對於上述研發中生技製藥技術六項評價方法之運用狀況，本文特別根據搜尋相關之文獻資料《註4》，彙總說明目前實務上對於研發中生技製藥技術之評價方法運用情形如下。
一、 評價方法實際運用統計
1. 所有參與調查人員之回覆：評價方法使用情形
資料來源：BIOSTRAT Biotech Consulting
2. 生技製藥專業人員之回覆：評價方法使用情形
資料來源：BIOSTRAT Biotech Consulting
3. 創投基金投資者之回覆：評價方法使用情形
資料來源：BIOSTRAT Biotech Consulting
二、評價方法實際運用分析- 整體受調查人員
根據上述Biotech Consulting所作關於研發中生技製藥技術實務上所運用評價方法的調查統計，就整體受調查人員而言，風險調整淨現值法(rNPV法)使用之比率最高，達到64%，其次為現金流量折現法(DCF法)，亦即淨現值法(NPV法)，比率也高達62%。因此以整體餐與調查人員的觀點而言，rNPV法的使用比率雖然略高於NPV法，但兩者在實務上運用的程度大致相當，也是實務上評價研發中生技製藥技術最常用的兩種方法。統計上排列第三常用的評價方法為「可類比市場交易法」，比率亦高達58%；此方法最受創投基金投資者(Venture Capital investors)的青睞，列為最常使用的評價方法。至於備受學者青睞及推崇的實質選擇權法，整體人員運用的統計比率僅為13%，比率並不高，係最不被廣泛運用的評價方法。 - 生技製藥專業人員
根據上述Biotech Consulting所作運用評價方法的調查統計，就生技製藥專業人員而言，風險調整淨現值法(rNPV法)使用之比率仍然最高，達到48%，其次為現金流量折現法(DCF法)，亦即淨現值法(NPV法)，比率為36%，因此以生技製藥專業人員對研發中生技製藥技術評價的觀點而言，rNPV法的運用比率已呈現明顯高於NPV法的現象，兩者相差比率達到12%，而後者(NPV法)的使用比重僅為前者(rNPV法)的75%。至於統計上排列第三常用的評價方法「可類比市場交易法」，比率僅為10%，此與創投基金投資者(Venture Capital investors)的使用比率高達54%，也呈現非常明顯的差距。至於備受學者青睞極推崇的實質選擇權法，生技製藥專業人員運用的統計比率更降為5%，比率相當低，係最不被廣泛運用的評價方法。 - 創投基金投資者
根據上述Biotech Consulting所作關於研發中生技製藥技術實務上所運用評價方法的調查統計，就創投基金投資者而言，「可類比市場交易法」為最常使用的評價方法，比率高達54%。風險調整淨現值法(rNPV法)第二常用的評價方法，比率36%。因此「可類比市場交易法」的運用比率已呈現明顯高於rNPV法的現象，兩者相差比率達到18%，而後者(rNPV法)的使用比重僅為前者(可類比市場交易法)的66.67%(三分之二)。統計上排列第三的評價方法為「實質選擇權法」，但比率僅為5%；比率偏低，且與可類比市場交易法(54%)或rNPV法(36%)，均有非常明顯的差距，顯示本法係最不被廣泛運用的評價方法。此外值得注意者為創投基金投資者使用淨現值法(DCF法)的比率為零，與生技製藥專業人員使用淨現值法的比率高達36%相比較，也呈現巨大的差異。
未完待續...《註1》Thomas, D. W., Burns, J., Audette, J., Carroll, A., Dow-Hygelund, C., & Hay, M. (2016, June). Clinical Development Success Rate 2006-2015.
《註2》Selig, J., (2017 March). The Value of a Biotechnology Business, PPT. Marericks Capital, San Mateo.
《註3》Stewart, J.J., Allison, P.N., & Johnson, R.S. (2001, September). Putting a price on biotechnology. Nature Biotechnology, 19(9), 813-818.
《註4》同註2
作者謝國松博士：會計師；(台灣及大陸)評價分析師；(NACVA)證券分析師；
中華民國稅務與專利代理人、仲裁人。