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國巨董事長陳泰銘併購策略極其靈活，只有焦佑衡領導的華新科，能跟國巨抗衡，同樣締造快速成長的成績單，這場歷時27年的競爭，為台灣創造出2個千億級的電子集團。
兩強交鋒高潮迭起 佳邦經營權之爭 焦佑衡後發先至 「5G相關訂單，會從今年好到明年！」華科事業群高階幹部肯定地說。今年10月，被動元件供應鏈傳出，5G供應鏈正在增溫，中國移動估計，2020年，5G手機銷量將達1億5000萬支，還不包括5G基站等高階需求。
而這塊大餅，早已觸動被動元件天王國巨董事長陳泰銘和華新科董事長的競爭。佳邦經營權爭奪戰，就是最明顯的例子。去年4月，國巨孫公司凱美宣布，在市場上買下1萬多張佳邦股票，有意「強娶」佳邦，佳邦經營團隊急得跳腳。關鍵在於，佳邦有完整的保護元件和天線解決方案，誰拿下佳邦經營權，在5G競賽中，就多了一隻下蛋的金雞。
兩個月後，焦佑衡旗下的華新科宣布，參與佳邦私募，成為持有三成股權的大股東，凱美出脫佳邦股票，焦佑衡拿下佳邦主導權。
回顧自1992年，焦佑衡接手華新科開始算，過去27年，他領導的華科事業群，是少數能在被動元件市場上，跟國巨一樣高速成長的電子零組件公司。經營被動元件產業有多難？被動元件單價經常不到台幣1毛錢，比牙籤還要便宜，投資卻經常以億元為單位計算，還會受景氣劇烈波動影響。
1995年時，華新科只是一家年營收5億元的小公司，國巨同年營收22億元，華新科還不到國巨的1/4。到了2018年，國巨營收站上771億元，相較於1995年成長了35倍，稅後淨利338億元，淨利率44%。至於華新科在2018年的營收也達到477億元台幣，較1995年成長95倍，稅後淨利達205億元，淨利率43%。從成長率和獲利表現來看，華新科在被動元件市場的表現，並不輸國巨。
華新科展現後勁 積極橫向整合追上國巨 陳泰銘是台灣被動元件市場的天王人物，他創立的國巨不但是台灣第一家上市的被動元件公司，今年他砸下28億美元收購美商基美（Kemet）後，國巨營收將突破30億美元，進入全球領先群。
但是，焦佑衡也不容小覷，2018年，焦佑衡旗下的華科事業群營收已達1,100億元，比國巨和凱美、奇力新、同欣電的總營收加起來還大。即使是面對超強對手陳泰銘，他仍能保持高速成長和不錯的獲利能力。
研究這兩個人的競爭，就能讀懂台灣被動元件產業的投資邏輯。焦佑衡是華邦集團焦師傅的第三子，雖然有集團的幫助，但他投入被動元件產業的前10年，也摸索了10年。
國巨是台灣第一家上市的被動元件公司，1994年時，陳泰銘就發行GDR（存託憑證），到新加坡、德國併購公司，打入海外市場。1996年，華新科也到新加坡，成立百分之百持股的子公司，衝海外市場。國巨在美國矽谷成立研發中心，華新科則在日本投資研發中心。
在生產和行銷上也是。1997年，國巨在高雄擴廠投產；2002年，華新科也獲准在高雄加工出口區設立營運總部。2000年時，國巨和美國通用半導體簽約，擴張北美市場行銷通路；2003年，華新科也跟Vishay Electronic GmbH等外商簽約，建立在歐、美的行銷通路。
但是，成立前10年，華新科就遇到兩次危機。1998年，華新科稅後淨損3億4千萬元，賠一個資本額；2001年，華新科又淨損1億6千萬元。因為被動元件和景氣循環高度連結，擴張過快，景氣一旦反轉，就有大賠的風險。
（本文獲授權轉載自財訊雙週刊）