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印刷電路板業  
通膨、升息衝擊 PCB業者經營壓力大 2023/02/14
分析研究員:鄭淇文
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關鍵字:印刷電路板;ABF載板;升息;衰退;PCB業者;IC;AI;5G
圖片來源:CRIF圖庫

  台灣印刷電路板最早始於1969年美國安培公司來台設廠生產,發展至今已有多年歷史,且所投入生產廠商眾多,產業間上中下游結構完整。目前國內印刷電路板類型約可分類成單面板、雙面板、多層板、軟板、軟硬結合板、IC載板等種類型。

  近年平板電腦及智慧型手機等相關產品於市場上蓬勃發展,連帶使素有電子系統產品之母的印刷電路板廠商業績受惠。由於智慧型手機性能及應用層面持續增加,加上各家品牌手機大廠每年均有新機推出,因此成為PCB業者繼傳統桌上型電腦及筆記型電腦市場衰退後亟欲開發的市場商機。惟隨著市場逐漸成熟、飽和,近年手機出貨成長已趨緩慢,2017年全球智慧型手機出貨量為14.72億支,是智慧型手機出貨量首次出現衰退的情況,也連帶影響整體PCB業者出貨情形。不過隨著新興電子應用產品陸續開發,如:智慧錶、真無線智慧耳機、AR、VR等頭戴式裝置、車載裝置等應用興起,提升高階電路版需求,包括HDI、軟硬結合板、類載板等高階電路板需求大增,加上5G與AI技術應用範疇持續擴大,也為印刷電路板帶來新市場商機。

  2020年全球PCB產業雖受到新冠肺炎疫情的干擾,第一季生產情況受阻,不過隨著疫情趨緩,加上5G應用與遠距商機,包括筆記型電腦、遊戲機、通訊設備、平板電腦等產品受到宅經濟帶動而成長,兩岸PCB產業產值達新台幣6,963億元,年增5.1%。而2021年由於全球疫苗注射率提升,疫情情況緩和,寬鬆貨幣政策帶動廠商資本支出提高,加上5G手機出貨量於2021年翻倍成長,筆電及車用電子需求持續增溫,帶動兩岸PCB產業產值達8,178億新台幣,年成長17.5%,續創歷史新高,更首次突破新台幣8,000億大關。而由《圖一》也可以觀察到,國內印刷電路板TOP10業者營收也從2017年以來年年提升,2021年TOP10營收更來到新台幣3,396億元,續創新高。

《圖一》印刷電路板業近五年TOP10營收狀況分析圖
資料來源:CRIF中華徵信所資料庫及近五年「台灣大型企業排名TOP5000」

《表一》印刷電路板業近五年TOP10業者排名
資料來源:CRIF中華徵信所資料庫及近五年「台灣大型企業排名TOP5000」

  近年多居於印刷電路板業領導地位廠商為欣興電子,其隸屬於聯電集團,主要從事印刷電路板及IC載板之生產銷售,及IC預燒測試代工,為全球知名的軟硬PCB、HDI板、IC基板製造廠,歷年來銷售對象不乏國際知名大廠,如APPLE、SAMSUNG、LG等手機品牌業者及NVIDIA、AMD、QUALCOM等大廠均屬其客戶。

  隨著5G基地台、伺服器、高速運算、人工智慧等市場成長快速,欣興電子為強化競爭力及產能提升,近年資本支出多維持在新台幣100億元上下。2019年為5G發展元年,2020年則開始進入成長爆發期,而配合5G通訊技術的持續發展,欣興電子自2019年至2022年預計將投資新台幣200億元,發展5G、AI和大數據中心時代所需高階先進IC覆晶載板利基技術。而2020年資本支出預算約新台幣161.8億元,其中有新台幣140億元用於載板相關,主要建構高階產品產能、布局AI與未來5G市場新產品所需。2021年度資本預算約新台幣174.34億元,持續維持高檔,主要將鎖定台灣廠的投資,其中又以載板事業部占比九成為最高。而2021年底董事會通過將2022年整體資本支出規模提高至新台幣358.58億元,2022年7月中並追加全年資本支出預算至約新台幣442.86億元,主要是因應客戶多元需求,並使用提升製程能力及產能擴充上。

  不過由於美國在2022年以來快速升息衝擊全球經濟發展,電子產業高庫存去化緩慢,加上美國的晶片禁制令影響部分客戶業務,欣興電子2022年底董事會決議修正2022、2023年資本預算及2024年長交期設備預下訂單金額,下修後總金額分別約為新台幣389.49億元、354.2億元及44.99億元,下修幅度達12.05%、16.24%、20.72%。雖然欣興電子2022年營收新台幣1,404.89億元,年增34.36%持續創高,但12月單月營收已出現月減15.9%情況,在景氣衰退疑慮下,短期仍保守看待2023年營運。

  2020年全球爆發新冠肺炎疫情,疫情爆發初期世界各國緊急採取鎖國封城、暫停大型活動及停工等措施,衝擊全球經濟。但也因為疫情改變全球生活型態,加速科技轉型:包括視訊會議、線上購物、遠距工作、線上遊戲與線上學習等,帶動包括5G應用、AI、PC周邊、雲端運算、高效能運算等需求大增。其中高速運算(HPC)等高階產品帶動ABF載板缺口持續擴大,供不應求下使得相關載板廠商在業績及獲利上都有亮眼表現。不過2022年由於俄烏戰爭爆發、中國大陸封控升溫,加上美國聯準會(Fed)為了壓抑通膨,啟動快速升息緊縮貨幣政策,連續5次、總共17碼的升息幅度,引發了全球金融市場的巨幅震盪。在通膨高漲,及各國升息政策不斷下,打壓消費動能,高庫存去化困難,電子產業在第三季起開始顯著反映在業績動能及股價上。雖然電子產業景氣在2022年下半年開始反轉,不過因為高階產品需求(如:高效能運算HPC、Apple產品)仍在,加上美元升值有利於新台幣營收計算下,台灣電路板協會(TPCA)預估,2022年產值仍上看新台幣9,333億元,年成長14.1%,可望再創新高。

  根據國發會發布最新景氣對策訊號,2022年11月景氣對策信號轉藍燈,綜合判斷分數從前值18分降到12分,是四年來第一次出現代表低迷的藍燈,反映了工業生產、股市指數、進出口金額等九項指標大幅下滑的情況,而世界銀行最新報告也將全球經濟成長率從3%下調至1.7%。由於目前全球通膨情況仍未顯著緩解,預計2023年美國聯準會仍會緩慢升息,年底終端利率預測為5.1%,仍不利於經濟發展,加上電子產品庫存去化緩慢,2023年上半年應仍是打消庫存,降低資本投資階段。後續仍需持續觀察包括美國經濟是否硬著陸、及地緣政治、通膨變化、中國大陸解封後的發展,短期內如何面對景氣寒冬衝擊及去化庫存的壓力,仍考驗相關廠商經營者智慧。

     
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