車用混合型鋁聚合物電容。資料來源：國巨

　　舉凡任何電子產品都必須使用到所謂的「主動元件」與「被動元件」兩項零組件，其中，談到被動元件業在歷經4年的景氣谷底洗禮，自2015年起受到智慧型手機從3G轉4G激勵，被動元件平均用量大增50%，其中，高頻電感用量高於均值，使用量大增一倍，加上國際各大廠相繼分散產能應用，整體被動元件市況已趨好轉。

　　隨著產業市況的好轉，加上村田等日系被動元件業者逐漸淡出一般型中低階領域，轉往高階車用MLCC產品布局，造成產能供給出現缺口。在日廠釋出產能、供給結構變化，以及市場需求增加三大原因驅動下，供過於求的現象開始扭轉，而相關被動元件在缺貨潮的帶動下，2016年價格開始持續調漲，尤其以MLCC價格漲勢最為凌厲。

美中貿易戰衝擊被動元件市場營收表現

　　由下圖一可以觀察到，國內被動元件TOP10業者在2018年因缺貨漲價的利多帶動下，營收來到新台幣1,352億元，創近10年來新高。不過，2019年隨著美中貿易戰效應持續發酵，衝擊終端市場消費信心，智慧手機、汽車等終端市場需求持續呈現疲弱態勢，連帶影響被動元件價格及需求同步下滑，使得TOP10業者營收衰退至新台幣1,075億元，年減20.49%。

宅經濟發酵 帶動被動元件需求增

　　隨著2020年初新冠肺炎疫情全球大爆發，使得中國大陸工廠陸續停工或延遲開工，不過，其後隨著疫情趨緩，產線陸續復工，以及經過2019年庫存去化後，終端客戶開起啟動庫存回補，加上居家工作與宅經濟發酵，NB、通訊、5G基地台等客戶急單需求，使得報價續漲。在需求及報價同步走升下，TOP10業者2020年營運表現也較2019年回升，營收年成長15.35%，來到新台幣1,240億元。

《圖一》被動元件業近五年TOP10營收狀況分析圖

資料來源：中華徵信所徵信資料庫及近五年台灣地區大型企業排名

《表一》近五年被動元件業TOP10業者排名

資料來源：中華徵信所徵信資料庫及近五年「台灣地區大型企業排名TOP5000」

國巨拚併購、結盟力 拿下台廠龍頭地位

　　依近五年被動元件業TOP10業者排名狀況分析觀察(表一)，近年來，國巨連續三年拿下台廠龍頭地位，其原名為台灣阻抗公司，以生產各類精密電阻器為主，並合併其經銷公司國巨後更名之。目前國巨為全球第一大晶片電阻 (R-Chip)及鉭質電容(Tantalum Capacitor)製造商、第三大積層陶瓷電容 (MLCC)供應商，在全球有47個行銷／服務據點、40座生產基地及20個研發中心，其生產及銷售據點涵蓋亞洲、歐洲及美洲等地，提供客戶一次購足服務。

　　看好被動元件的景氣由谷底翻轉，國巨自2013到2017年陸續進行四次的現金減資，同時也擴大其集團版圖，2016年由旗下的智寶電子入主凱美電機，2017年奇力新電子購併旺詮公司；2018年4月國巨宣布以每股新台幣73元收購君耀控股公司，5月再以新台幣220億元收購美國普思電子，以強化車用、工規產品布局。在經過多次現金減資，加上MLCC缺貨帶動報價持續調漲等題材效應下，國巨的股價更在2018年7月最高來到新台幣1,310元，創歷史新高，也是第一檔股價破千元的被動元件股。

　　不過，隨著中美貿易爭端擴大，一般型MLCC應用主場如手機、PC、挖礦等市場需求疲弱，導致台、韓廠商營運頗受衝擊，被動元件報價開始出現鬆動，2018年第四季更急速反轉，不僅需求急凍，價格也下跌，也讓國巨的股價開始出現大幅度的修正。而2019年由於中美貿易戰持續延燒，被動元件需求及價格走跌，國巨全年度營收也降至231.79億元，較2018年高峰新台幣372.21億元下滑37.7%。雖然2019年被動元件市況轉弱，不過，國巨看好高階被動元件應用市場，於2019年11月宣布以美金16.4億元，相當新台幣500億元併購美國百年被動元件大廠基美(KEMET)。由於基美(KEMET)鉭質電容全球市占率第一，產品可應用於汽車電子、工業應用、航空、醫療、智慧手機、雲端／網路設備、5G、無線通訊等高階領域，客戶包括一線車廠安全系統及電信基地台，此舉可以強化國巨在高階、利基型市場完整布局。

　　另為加強電感元件產品線，配合集團往高階市場布局的策略，國巨2021年6月對外宣布，將取得奇力新百分之百股份，並在股份轉換基準日(暫定2021年12月30日)奇力新將終止上市及撤銷公開發行。投資機構認為，由於奇力新為全球第三大電感廠商，僅次於TDK與Murata，預計國巨併購後，此舉將可擴張產品線廣度，奇力新併入國巨後，也可攜手國巨跨進電信、車用、工業用市場。

　　此外，國巨也將與鴻海集團合作，深化半導體產業布局，將合資成立國創半導體公司，鎖定小IC創新產業，透過整合服務發揮綜效。整體來看，由於國巨集團近年積極進行對外併購、策略結盟，對內則進行集團內部調整，並鎖定高階市場耕耘，預期後續在整併效益陸續顯現下，長期來看仍有相當大成長空間。

　　由於5G、AI、車用電子等需求攀升，加上台灣各家被動元件廠商經過幾季的庫存調整，目前被動元件需求及價格都呈現緩步走升的態勢。而國巨除對外積極整併，在產能擴充方面，興建台灣高雄大發三廠擴充MLCC產能，預估高雄大發三廠將於2022年8月下旬完工、10月量產，屆時國巨集團MLCC月產能可再增加200億顆，總月產能將可達1000億顆。

　　另一個被動元件業者華新科則積極布局低溫共燒陶瓷(LTCC)元件，規劃2021年設立高雄科學園區新廠，主要產品包括低溫共燒陶瓷（LTCC）元件及車規MLCC產品。

5G手機、電動車需求升 挹注台廠訂單動能

　　展望2021年，由於日本兩大MLCC廠：村田和太陽誘電聚焦在高階MLCC，因此消費性電子的被動元件訂單有望回流至國巨和華新科等台廠，預期將成為營運強力動能來源。

　　另外，2021年消費性電子終端產品需求也比較強勁，在5G手機、宅經濟推升的筆電需求下，國際品牌陸續推出新品，帶動被動元件需求。最後，電動車成長商機可期，根據研究機構預估，2021年全球電動車銷量上看458萬輛，較2020年成長超過50%，並估計中國大陸電動車銷量可到209萬輛，較2020年大增逾七成，由於車用市場單價高，將有助於相關切入廠商營收提升。

　　整體來看，目前全球雖仍有新冠肺炎變種病毒的不確定因素存在，但在疫苗施打普及率提升以及終端市場需求仍暢旺下，2021年相關被動元件廠商的營運仍可望有不錯表現。